1.工程机械公司基本的产品包括挖掘机械，桩工机械，高空机械，起重机械，凿岩机械，矿山设备及油气管道设备。挖掘机械，基本的产品为全系列液压挖掘机，大多数都用在土方的铲掘、运送填筑、压实和平整。桩工机械，基本的产品为旋挖钻机和液压静力压桩机，用在建筑基础施工，在地层中安设各种基桩。高空机械，基本的产品为剪叉式及臂式高空作业平台，用于各个行业高空作业、设施安装、检修等。起重机械，基本的产品为履带式起重机，用于重物的吊运和安装，一般具有起升、回转、变幅、行走四部分。凿岩机械，基本的产品为露天凿岩设备，适合矿山开采、遂道凿岩作业。矿山设备，基本的产品为矿卡、装载机、挖掘机、移动破筛分设备及冶炼设备在内的矿山成套装备，用于矿山资源的开采，运输等。油气管道设备，基本的产品为页岩气钻机、吊管机、焊接工作站、双联管焊接工作平台、公铁两用车、道岔铺换机、智能门吊等。2.航空装备与服务公司全资子公司Avmax的航空相关业务，包括飞机租赁与销售服务、航空电子设备设计及维修、零部件维修、飞机大修、油漆和备件供应等。（二）公司经营模式1.工程机械报告期内，公司工程机械板块的主体业务、产品和经营模式未发生较大变化。公司集自主研发、生产、销售及服务于一体，向客户提供旋挖钻机、液压静力压桩机、液压挖掘机、盾构机、起重机、矿用卡车、凿岩台车、高空作业平台等整机、零部件和增值服务。公司每年根据战略规划制订经营计划和预算目标，分月推进，按预算实施管理。每月依据市场变化和计划完成情况，及时作出调整公司产销存计划，尽最大可能满足市场和客户的真实需求。2.航空装备与服务公司全资子公司AVMAX是一家为全球航空运营商提供全产业链服务的公司，其经营模式为回收二手飞机做维修、改装或拆解零部件后再重新投放全球航空市场。AVMAX自成立以来长期专注支线飞机市场，在支线飞机租赁市场持续位于行业前列，在干线飞机、货机、客货机的租赁市场也已取得一定市场占有率。（三）公司的销售模式1.工程机械公司工程机械产品营销售卖模式主要有直销模式和经销商销售模式两种，直销模式是指产品直接销售给计算机显示终端；经销商销售模式是指公司将产品销售给经销商，由经销商再销售给计算机显示终端。销售的结算方式主要有银行按揭、融资租赁、全款销售、分期销售，具体如下：（1）银行按揭客户与公司签订产品买卖合同，支付一定的首付款后，余款部分办理银行按揭贷款，银行审核通过后发放贷款至客户账户，客户委托银行付款至山河智能，客户根据贷款合同向银行定期偿还款项，直至贷款结清；（2）融资租赁选定第三方融资租赁机构向公司买产品，客户与融资租赁机构签订融资租赁合同，按照合同约定分期支付租金。结清前，融资租赁机构保留所有权及抵押权，并留存设备权证；结清后，租赁物所有权移交客户，同时客户获得设备权证；（3）全款销售客户与公司签订产品买卖合同，一次性支付全额货款；（4）分期销售客户与公司签订产品买卖合同，支付首付款后，余款按照合同约定分期支付。2.航空装备与服务公司全资子公司AVMAX飞机租赁最重要的包含经营租赁、融资租赁两种模式，飞机销售的结算方式包括全款销售、分期销售以及融资销售三种方式。

  二、核心竞争力分析 （一）“一点三线”、“一体两翼”协调发展 山河智能从工程机械起步切入装备制造领域，并在此基础上提出了立足装备制造，同步发展工程机械、航空装备、特种装备的“一点三线”产业战略，三大领域核心技术共享、制造体系共享。形成了差异化优势显著的几大产品集群——建筑基础装备、地下空间装备、全系列挖掘机械、绿色矿山成套装备、高空机械设备。此外，“一点三线”中间的特种装备与航空装备的技术水平与影响力已凸显独特优势。在工程装备等多个方向做到了技术和解决方案全国乃至世界领先。“中国地下工程综合领域领军企业”“引领中国挖掘机民族品牌的先导者”“中国高端凿岩设备的开拓者”等等已成为公认的口碑。公司在无人化技术、节能环保、智能控制、专用基础元件等基础研究方面也进入行业领先水平。2019年，广州国资委战略投资山河智能，山河智能主动服务于粤港澳大湾区建设并确立了以长沙总部为依托，以湖南、广东为两大战略要地的“一体两翼”区位发展的策略。在报告期内，两大战略持续向纵深发展。报告期内，受国内疫情反复、宏观经济发展形势严峻、房地产持续低迷等因素影响，中国工程机械市场延续了自去年下半年以来的持续下行态势。多点散发的疫情导致部分企业生产停工、物流运输受阻，供应链效率显而易见地下降。国内市场项目开工不足，设备开工率低，导致终端需求下降。 1.聚焦“一点三线”产业高质量发展 装备制造业是工业的心脏和国民经济的生命线，是支撑国家综合国力的重要基石。山河智能从始至终保持战略定力，以“做装备制造领域世界价值的创造者”为使命愿景，全力推进“一点三线”产业战略。报告期内，在基础装备、挖掘机、凿岩、高空机械、矿卡等优势系列新产品持续发展，并实现了在矿山施工领域钻、挖、破、选、冶、运环节智能绿色装备的全覆盖。推进了5G、工业互联网、人工智能、减振降噪、能量回收再利用等技术与高端装备融合创新应用。 2.“一体两翼”发展格局愈加清晰 “一体两翼”战略正式列入广州市“十四五”产业高质量发展战略，有助于山河智能与广州国资企业的战略合作；山河智能南沙工程装备基地项目落地，发展以盾构机为主的地下工程领域的核心装备，有助于抢抓粤港澳大湾区建设市场先机。 （二）先导式创新，让世界感受“中国创造” 山河智能创立之初，就以极具中国特色的原创性产品——液压静力压桩机高起点自觉走上了自主创新的发展之路。公司从创立到发展、壮大，始终把自主创新视为企业生存发展的生命之源，贯穿于企业的一切工作之中，凭借独具特色的“先导式创新”模式，摒弃“克隆”和“模仿”的市场跟随方式，以敏锐的眼光、创新的理念先于他人切入市场，把握市场先机，积累了深厚的技术底蕴，已成为先导创新特色显著的企业。 公司被授予了“国家级绿色工厂”、“国家创新型企业”、“国家技术创新示范企业”、“国家工程机械动员中心”、“国家863成果产业化基地”、“中国驰名商标”等称号，现为“国家认定企业技术中心”、“国家级工业设计中心”、“国家博士后科研工作站”、“国际科学技术合作基地”、“国家级工程实践教育基地”、“湖南省岩土施工装备与控制工程技术研究中心”、“湖南省山河智能工业设计中心”、“现代工程装备节能关键技术湖南省重点实验室”、“地下工程装备湖南省工程研究中心”、“现代凿岩设备湖南省工程研究中心”等。承担国家“863”计划、国家科技支撑计划、强基工程、国家重点研发计划等国家级、省部级项目60余项；获得国家、省部级奖励40余项，其中国家科学技术进步二等奖、国家发明三等奖、湖南省技术发明一等奖、湖南省科技进步一等奖等各种奖励数十项。 1.深耕研发技术，技术创新捷报频传 2022年上半年公司专利申请数量近百项。获批多个重点项目：复杂地形灾害应急救援机器人中标工信部2021年自然灾害防治技术装备工程化攻关专项项目；获批2021年度湖南自贸试验区省财政资金拟支持项目——补强先进制造业链条方向；获批2021年度长沙经济技术开发区外贸专项资金；《智慧矿山管控系统研究与开发》和《工程机械AGV的研究与应用》项目入选2022年湖南省“数字新基建”标志性项目；长沙特种工程装备工业技术探讨研究院有限公司获批组建。技术创新获多项荣誉，“混凝土预制桩引孔式静力压桩关键技术及应用”成果获2022年度“建华工程奖”二等奖；“全液压履带桩架关键技术探讨研究及应用”、“大直径随钻跟管钻机关键技术探讨研究及应用”、“引孔式静力压桩机关键技术探讨研究及应用”、“大型旋挖钻机关键技术研究及应用”四项科技成果项目顺利通过中国工程机械工业协会组织的专家鉴定，2项成果整体技术国际领先，2项成果整体技术国际先进；凭借《高端工程装备人机一体化智能系统示范工厂》揭榜任务成功上榜智能制造试点示范工厂，又获国家级殊荣；“可扩展式智能电动小型起重机设计”、“纯电智能遥控挖掘机”、“超级桩机平台”分别斩获“华辰杯”金奖、铜奖、优秀奖，SWDM1280旋挖钻机荣获中国工程机械年度产品TOP50（2022）“技术创新金奖”、SWT28J自行走直臂式高空作业平台荣获中国工程机械年度产品TOP50（2022）“评委会奖”；无尾系列液压挖掘机斩获2022年国际权威工业设计大奖——“iF设计奖”；钻、挖、运、破系列矿山成套装备——SWDE系列一体化潜孔钻机、矿用挖掘机、矿用宽体自卸车、移动破碎站四类产品全部获评AAAA级。 2.加速创新攻关，技术创新硕果累累 公司始终牢记“创新是企业的生命”，攻坚克难，2022年上半年共有新产品项目、前瞻性项目、配套件开发项目近百项。自主研制的首款纯电动微小挖——2吨级纯电挖掘机SWE20FED、15吨级标尾履带式挖掘机、无尾履带式挖掘机、轮式挖掘机、全球最大旋挖钻机SWDM1280、SWA21J曲臂式高空作业平台、首款中速变频施工升降机SC200/200BZ、与中车时代联手打造的国内首创高铁大部件智能铺换装备等新品成功下线液压打桩机、首款双轮铣槽机——SWHC120震撼发布；新产品SWA16JE曲臂高空作业平台及SWT22J直臂高空作业平台顺利通过样机评审；自主研发臂车控制管理系统在SWT22J直臂式高空作业平台上首次亮相；SWTH4517伸缩臂叉装车被湖南省工业和信息化厅纳入省级重点新产品目录；全新SP2065SE履带式筛分站顺利“点火”；大直径土压平衡盾构机成功完成首秀；自主研发的国四非道路移动机械排放监控平台投入到正常的使用中。 （三）人机一体化智能系统新模式，推进智能制造升级 公司以精益化和数据化为基础，全方面推进数字化转型，加快信息化智能化发展，最终实现效益化。 1.数字化体系建设 公司以精益生产数据需求为基础，通过大批引入自动下料激光切割机、焊接机器人、机加中心、涂装机器人等智能化设备，结合条码技术、RFID技术和OPC技术采集作业人员信息及状态、物料位置及加工状态、加工设施实时生产数据等信息，构建生产全流程实时数据采集系统，形成数据闭环，为公司可视化生产及降本增效提质优化提供数据支撑。 2.信息化平台建设 公司着力于将研发端PLM、业财一体化系统ERP、供应商管理系统SRM、生产制造执行系统MES、仓储管理系统WMS、生产数据监测系统SCADA、能源管理系统等系统来进行一体化信息共享互传建设，打通各系统间的数据壁垒，实现研发、采购、生产、销售、运维等产品全生命周期内的数据畅通，提升研发及生产效率、缩短交付周期。 3.人机一体化智能系统融合应用 公司积极探索新兴技术在智能制造上的应用，结合建模及仿真技术，已建设的智慧下料中心应用场景，可实现排版、运输、打标、切割全过程的智能化下料生产，有效提升了生产效率和板材利用率；结合数字孪生技术，正建设虚实融合的挖掘机动臂结构件焊接数字孪生生产线，未来将实现产线全过程可视化和焊接工艺参数的持续优化。 4.节能减碳增效 建设一套融合设备能效分析、能耗超标预警、节能潜力分析等多功能为一体的能源管理系统，实现园区内851个计量点的电能、天然气、工业气体等消耗数据实时监测，借助系统能源消耗数据智能分析功能，指导生产管理者合理的安排生产、优化生产模式，大大降低了公司万元产值生产能耗。 5.产业孵化持续推进 新材料公司长沙总部研发基地完成土建，年产3000吨人造石墨负极材料中试生产线设备进入安装阶段。 （四）内外兼修的营销服务体系 1.国内营销 （1）始终秉持“为客户创造价值”的行为准则，助力客户成功。在日趋激烈的市场之间的竞争环境下，公司主销商品市场地位保持稳定。液压静力压桩机和露天凿岩产品稳居行业第一，旋挖钻机位列行业前三，挖掘机和高空作业平台保持行业前十。 （2）建立了国内一流、行业领先的配套服务体系，在国内主要省会及重点城市建设了保障中心，在雄安、杭州、成都、东莞、兰州等建立了五大中心仓库、并建设了四级供应体系（总部配件仓库、区域中心仓库、服务网点仓库、最终用户寄销库），可快速实现用户的多样化需求。 （3）建立了高效规范的服务监督管理体系，创新升级的全球领先的数字化中心、24小时在线呼叫服务，DMS销售服务管理系统、山河云平台、大数据运营平台等，对每一个销售与服务人员、每一个客户、每一台设备实施远程全方位信息化管理。 （4）挖掘机经销商管理整合优化，依据市场情况及人均效能情况，及时主动调整。成立五大运营中心，实现经销商与厂家之间的全方位协同配合，渠道经理、服务经理、财务经理代表厂家协助经销商团队做好内部管理工作，明确战略方向，攻克销售瓶颈，拓展大挖市场。 （5）公司于鄂尔多斯挂牌成立“矿山服务中心”，聚焦当地矿山市场，通过模式创新强化营销与服务共享体系建设，完善综合性驻矿服务，建立驻外备品仓库。公司矿山成套产品参评有色金属矿山设备产品级别评定，推动“山河一片绿”示范性矿山建设，已打造4个成套性示范矿山。 2.国际营销 2022年中国工程机械出口增长依然强劲，面对国内市场的周期下行，山河智能以海外业务增量为突破口，加速出海，完善海外布局，以对冲国内市场的下滑对集团带来的影响。2022年上半年山河智能工程机械海外出售的收益同比增长61.64%，海外业务占比在集团占比大幅度的提高。 （1）代理商渠道不断拓展。代理商网络逐渐完备，为山河智能的业务拓展提供了强有力的保障。 （2）本地化战略继续深化。目前山河智能在全球有13家销售型子公司，上半年依据市场需求，加强菲律宾、印尼当地配件仓库、维修中心的硬件建设，深化本地化子公司业务流程管理，极大增强了本地服务能力。 （3）物流持续优化，提升物流效率，降低物流成本。而由于疫情原因，物流成了限制增长的重要的条件。山河智能开发了中欧班列物流渠道，一方面大大增强了到欧洲的运力，缩短了运输时间。同时相比巨幅增长的海运费，通过铁路运输，降低了物流成本，带来了更大的经济效益。 （4）互联网营业销售能力明显地增强。随着近几年互联网营销不断深化拓展，2022年互联网营销的效果很显著，互联网营销的能力逐渐从宣传向订单转化，互联网成为了重要的业务拓展渠道。 （五）运营体系全新改革，人才潜能全面释放 1.加快人力资源平台建设 始终把人力资源作为第一要务，加大各类人才的引进和培养力度；打造人力资源共享平台；继续以业务指导、服务支持、实施监管为主的平台管理模式，为经营体高水平发展做好坚强后盾。 2.创新人才教育培训模式 秉承赋能业务、助力组织与人才一同成长的原则，围绕学习型组织发展与产教融合平台建设两个重点推进人才教育培训。公司继续保持人才储备及梯队建设，积极做出响应国家“访企拓岗”政策，先后与中南大学、长沙理工大学、长沙学院、湖南城市学院、湖南工学院、湖南财政经济学院、湖南农业大学等众多高等院校建立了长期战略合作伙伴关系，共享“双赢”；同时深化校企合作，与中南大学、湖南大学、长安大学、湖南工业职业技术学院等开展人才交流培养与移动课堂。与湖南工学院、长沙学院、湖南城市学院共创产业学院，集合双方优势资源，满足公司对复合型人才的需要，更好实现产教结合。在人才梯队建设上，实现了从一线技术工人、售后服务人员、专业方面技术人才、平台管理人才的培养体系，并加快与各高职院校的订单班合作。在研发项目实践中，山河研究生院实现了“招、育、用、留”的一体化模式，保证了公司研发新鲜血液的注入，确保了公司创新型人才不断涌现。 3.优胜劣汰，激发员工潜能 通过与季度相结合的考核，将考核结果与员工薪酬待遇、岗位调整等挂钩，建立能上能下、能进能出的用人机制，以实现人才在企业内部各岗位的优化配置，促进人力资源的开发、管理与合理使用，建立高素质、精干、高效的员工队伍。 （六）党建领航，文化铸魂，双向助推企业高水平质量的发展 山河智能成立二十多年，不仅实现了由小到大、由弱到强的嬗变，更是形成了体系化的文化积累与沉淀。山河智能从创立伊始，就打上了鲜明的“先导式创新”烙印，形成了“和谐、务实、进取的创新文化”；提出“效益优先，员工共赢”的战略原则和“共建山河家园”的理念，建设员工与企业的命运共同体。 2022年是党的二十大召开之年，是“十四五”规划落地关键之年，将学习贯彻党的十九届六中全会精神、党的二十大精神作为首要政治任务，围绕“打造混合所有制企业党建标杆”目标，以“红领山河智享汇”党建品牌为载体，以推动“十四五”规划落地为出发点和落脚点，团结带领广大干部职员保持“进”的态势，发扬“拼”的精神，跑出“快”的速度，奋力开创山河智能党的建设和改革发展新局面。 为促进企业文化的积累与传播，2022年改造山河智能展示厅，加强完善活动中心、展示中心、餐饮中心、爱心超市、红色班组园地、周末影院等；新建篮球场；不断改善生产、生活条件，提升员工的获得感、幸福感，提升公司凝集力、向心力。 心中有信仰，脚下有力量。山河智能牢记习在公司的讲话精神，不忘创业、创新初衷，与行业调整相拼搏，持续推进“开源节流”群策群议、“三个有效”等系列活动。

  三、公司面临的风险和应对措施 1.政策风险 产生原因： 山河智能三大业务板块分别为工程装备、航空装备和特种装备，每一类业务都具有其细分行业对应的法律和法规、行业规则等，政策导向的变动与经营环境的状况紧密关联。 应对措施： 公司设有关注宏观政策和行业动态的战略小组，做到未雨绸缪，为公司提前制定突发状况应急预案、各类应对策略措施等。 2.市场风险 产生原因： （1）国际市场：近年来国际市场正处于巨大的不稳定环境中，全球政治经济环境的复杂性、各交易对手国国家贸易政策反复多变，给身处国际化发展过程中的山河智能带来了较大的不确定性； （2）国内市场：受房地产市场的不确定性影响，行业内竞争程度更趋激烈，有价格战等非理性竞争现象出现。 应对措施： （1）坚持“降本控费”，保持山河智能产品低价高质的高性价比优势，在国内外市场上稳扎稳打； （2）以市场为导向，以“先导式创新”为核心思路，加大科研投入，加速技术迭代，力争产品契合国内乃至国际市场的需要。 3.汇率风险 产生原因： 早在21世纪初，山河智能已进驻国际市场，境外销售、境外投资多以外币结算，汇率波动易受到国际政治形势等未知风险的影响，未来汇率走势不确定性高，对公司收益产生一定的影响。 应对措施： 实时观察汇率变动，结合国家汇率政策，分析研判汇率走势，选择正真适合的汇率管理工程对汇率风险进行主动管理；充分的利用人民币国际化政策，推行人民币结算方式。 4.供应链风险 产生原因： （1）上游原材料为钢铁、能源等大宗商品，采购价格具有波动性； （2）部分核心零部件依赖进口，国产化替代程度有限，存在被“卡脖子”的可能。 应对措施： （1）关注主要原材料价格行情，分析研判价格变更趋势。通过供方资源再整合、大宗物质集中采购，制定合理高效的采购政策； （2）整合供应链条，培育规模化和专业化的供应商，建立合作共赢的关系； （3）提高核心零部件的自制率，扶持国内零部件厂商，实现核心零部件的国产全替代。

  证券之星估值分析提示山河智能盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示机器人盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示鄂尔多斯盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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